Судьба идей 16/10/2008

В эпоху всемирного финансового кризиса, который мы переживаем, все чаще употребляется сравнение с «Великой депрессией» 1929-30 годов в США. Похоже ли то, что происходит сейчас, на начало этого гигантского кризиса прошлого? В поисках ответа, многие экономисты вновь обращаются к книге, которая уже полвека является классическим пособием. Речь идет о масштабной работе американского экономиста канадского происхождения Джона Кеннета Гэлбрейта, «Экономический кризис 1929 года», впервые опубликованной в 1955 году.

Джон Кеннет Гэлбрейт
Wikipedia

Прежде всего, несколько слов об этом одном из самых знаменитых экономистов 20го века. Родившись в 1908 году, Гэлбрейт пережил Великую депрессию молодым человеком. Он вырос в семье фермера и первоначально специализировался на экономике сельского хозяйства. Во время тяжелых 30х и 40х годов Гэлбрейт, получивший американское гражданство, совмещал работу в президентской и правительственной администрации с преподаванием. К середине 40х годов, он стал членом редколлегии одного из ведущих экономических изданий мира - журнала Fortune. Написав целый ряд статей по актуальным экономическим вопросам, Гэлбрейт изрядно напрактиковался в популярном жанре. Хороший легкий стиль письма наряду с глубоким пониманием сути хозяйственных проблем стали залогом успеха его будущих книг. Да и статус одного из ведущих столпов экономической мысли среди американских демократов, обретенный еще за время работы в команде Рузвельта, оказался чрезвычайно важным для того, чтобы страна прислушалась к голосу Джона Кеннета Гэлбрейта. Но Гэлбрейту хотелось большего, и вскоре он вернулся в Гарвард. В тиши своего поместья под Бостоном он стал писать книгу за книгой, и именно новое 20-летие (примерно 1952-73 гг.) сделало его всемирно известным ученым.

Однако, слава его началась со скандала. Написав к 1955 г. книгу об истории Великой депрессии, Гэлбрейт отправился давать показания перед сенатской комиссией о текущем состоянии дел на бирже. Пока он напоминал сенаторам о печальных событиях 1929 г., биржа в очередной раз рухнула. Такая ситуация неоднократно повторялась в последующие годы. Как он сам написал в одном из бесчисленных переизданий своей книги, переведенной на многие языки мира, как только ее тираж подходил к концу, новая волна спекуляций с печальным концом подогревала интерес к его книге, и соответственно ее переиздавали. Так и сегодня, когда не только экономисты, но и рядовые обыватели гадают, что сулит нам будущее, книга Гэлбрейта вновь лидирует среди продаж книжного сайта Амазон в разных странах.

Постараемся и мы сравнить то, что описал Гэлбрейт, с нынешней ситуацией. Почти 80 лет назад, финансовый кризис в США напрямую привел к экономической катастрофе. Гэлбрейт выделяет пять причин, которые вызвали такое развитие событий.

В 20м веке, неравенство доходов в США достигло своего максимума в 1928 году, из-за финансового бума, который позволил небольшому количеству людей создать за короткое время огромные состояния, благодаря игре на бирже. Эта ситуация практически повторилась в 2006 году. Приведем цифры. В 1928 году 5% наиболее обеспеченных граждан США располагали более чем третью общих доходов населения. Эта пропорция снизилась до четверти и ниже после Второй Мировой войны, но начиная с 1980х годов, имущественное неравенство вновь резко выросло. За последние два-три года, 5% самых обеспеченных граждан США имели в своем распоряжении 38% от общего дохода американских семей. Согласно Гэлбрейту, экономика, которая опирается на доходы сравнительно небольшой группы людей, является менее стабильной, чем та, которая опирается на солидный и многочисленный средний класс.

Второй причиной Гэлбрейт объявил явление, которое он сам назвал «разрушительным эффектом обратного рычага». Он описывает пирамиду больших холдингов, которые контролируют коммунальные службы, железные дороги, индустрию туризма и развлечений. Эти холдинги использовали дивиденды, выплачиваемые их филиалами, чтобы в свою очередь оплачивать задолженности по колоссальным кредитам. Любая приостановка поступлений дивидендов могла привести к их банкротству. Именно поэтому все инвестиции были заморожены, а экономическая депрессия усугубилась. Сегодня дело обстоит немного лучше, так как многие крупные предприятия, которые котируются на бирже, имеют солидный запас ликвидов. Однако, если финансовый кризис усилится и эти запасы будут исчерпаны, а кредиты недоступны, то и предприятия «реальной экономики», вне финансового сектора, окажутся в опасности.

В качестве третьей причины Гэлбрейт назвал неадекватную банковскую структуру. На деле, массовые банкротства банков были порождены скорее не реальными причинами, а паникой. Как описывает Гэлбрейт, банкротство любого банка немедленно вызывало паническое желание вкладчиков других банков изъять свои сбережения. Таким образом, за шесть первых месяцев 1929 года 345 американских банка закрылись, и это было только началом гигантской серии банкротств. Именно поэтому в 1933 году была создана федеральная система гарантий банковских вкладов. Но эта система не уберегла банки от другого типа злоупотреблений. Почти мгновенный спад цен на недвижимость в США и растущее число неуплат по ипотечным кредитам произвели снежный ком в финансовой системе, своего рода «черную дыру», куда ухнули тысячи миллиардов долларов в виде облигаций и других банковских продуктов, которые подпитывались выплатами по кредитам. Теперь банки прекратили кредитование, что неизбежно вызовет их собственные гигантские потери.

Четвертой причиной Гэлбрейт считает несбалансированность торгового баланса США. После Первой Мировой войны, торговый баланс США был позитивным, и излишки своих золотовалютных запасов страна вкладывала в предоставление займов иностранным правительствам. Некоторые из этих правительств обанкротились, что усилило бюджетный кризис в США. Теперь ситуация совершенно обратная. США стали сгибаться под тяжестью выплат своих задолженностей азиатским странам, которые достигли 175 000 долларов на каждого среднестатистического жителя. И вскоре к этой задолженности прибавится сумма размером в 700 миллиардов долларов, которые правительство США обещало выделить на поддержку своей банковской системы...

Наконец, пятая причина, о которой пишет Гэлбрейт, это – недостаточность экономических знаний в среде американских экономистов и советников 1920х и начал 30х годов прошлого века. Обе основные партии США, республиканцы и демократы, разделяли тогда теорию, по которой следовало любой ценой добиться равновесия бюджета. Правительство увеличило тогда налоги и уменьшило общественные затраты,  вызвав сокращение экономической деятельности, в то время как, по мнению Гэлбрейта, следовало поступить с точностью до наоборот. Да и теперь республиканцы сохраняют приверженность идее уравновешенного бюджета: МакКейн уже пообещал заморозить все общественные затраты в рамках борьбы с кризисом, в то время как Обама намерен увеличить налоги, создавая одновременно новые инфраструктуры, чтобы поддержать занятость.

Извлекли уроки из «Великой депрессии» и американские финансовые инстанции. Гэлбрейт укорял Федеральный резервный банк США в том, что он поддерживал высокие процентные ставки в 1929-1930 годах, чтобы избежать инфляции. Сегодня американская администрация делает финансовые вливания в банки и снижает процентные ставки Федерального резервного банка. 8 октября этому примеру последовал Европейский Центробанк и целый ряд европейских национальных Центробанков.

Одним словом, кое-какие уроки из кризиса 1929 года были извлечены, но уроки эти явно оказались недостаточными.