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次级房贷危机下的日本股灾

发表日期 14/11/2007 更新日期 14/11/2007 11:29 TU

在美国次级房贷危机引发的过去一周全球股灾中，日本股市与亚洲股市一起随着美国股市下跌持续了8天，日经平均指数共跌1700日元，股市损失超过5000亿美元。虽然日本与其他亚洲国家或地区一样，被相信金融业因直接涉足美国次级房贷业务的比率不大，受到的冲击相对小，但引起日本这场股灾的依然也有次级房贷衍生出的美元贬值的冲击。当美元兑日元在东京外汇市场贬值到1年半前的1兑109时，日本经济界最大组织-经团连的会长御手洗富士夫承认形势令人忧虑。他说“日元升值、美元贬值这种令人讨厌的状况长期持续的话，确实会出现忧虑的影响。”

日本与一些金融业为主的亚洲国家和地区的经济结构不同，支撑经济的主要是制造业为主的企业，尤其是海外市场占重要比例的汽车、家庭电器等大企业。这些企业从海外市场的收益，当日元兑美元升值1日元时，以丰田汽车为例，年收就减少约3亿2000万美元；松下电器就减少约3200万美元，所以日本汽车、家电等大企业的股票在股灾中也被抛售。三菱UFJ证券首席经济分析师水野和夫预测未来一年美元会继续贬值：“恐怕会持续一年，明年日元兑美元可能会上升到90兑1美元的水平。”他解释说，美国次级房贷造成美国金融不安，令国际上开始不信任美元为基轴的货币体制，是美元贬值的根本原因。对日本大企业来说，次级房贷危机的影响还不止于美元贬值，7月起美国消费市场的萎缩早已是忧患。9月日本向美国的出口额比去年同期减少9.2%，体现了次级房贷危机开始打击美国消费市场。夏普公司社长片山干雄说，大型液晶电视机的销售忽然下降：“次级房贷的问题令今年7月以来包括夏普在内生产的大型液晶电视机在整个商品销售结构中所占的比例忽然出人意料地低。”他解释说，次级房贷引起美国房地产萧条，迁新居的家庭减少令适应美国家庭的大型液晶电视机市场显著萎缩。

不过，对过去几天的日本股灾，投资公司藤卷日本的董事长藤卷健史认为，次级房贷危机和日元升值造成的心里不安，比实际面临的问题大：“因为怀疑美国经济今后变坏等等不安而抛售股票，如果克服恐惧和不安，日本股市可能很快能恢复。”事实上，日元升值本来并非都是坏事，尤其对依靠石油等进口能源、材料维生的企业和贩卖葡萄酒、香水等进口商品的零售业来说，绝对是有利的消息。这也是内阁官房长官町村信孝在股市持续下跌后，依然表现乐观的依据：“基本上日元升值对出口产业来说确实很严峻，但从日本整体角度来看，忌讳日元升值的话就错了。长远来讲，日元升值能提升日本的价值。”似乎要镇静股市惶惶人心，在股市持续下跌7天后，日本政府公布了今年第三季度国内生产总值GDP持续两季上升的报告，只不过这个利好消息仅仅像一只止痛针，几小时股市又掉头下跌。

03年后日本经济被政府形容渐入复苏轨道以来，政府依据的数据主要来自大企业，大部分中小企业依然艰巨，10月全国企业倒闭数量创下过去两年最多的记录。日本人把90年代的房地产泡沫叫做土地神话，美国次级房贷危机触痛了日本土地神话崩溃的旧疮，投资者们对经济的前景并不像政府表现得那么乐观。