书香世界

马丁•沃夫教你看懂全球金融

作者  安娜

发表日期 17/02/2010 更新日期 17/02/2010  22:23 TU

您听说过马丁．沃夫（Martin Wolf）吗？他可是被誉为是顶尖的经济与金融作家。自1996年起，担任《金融时报》的首席经济学家，在1987至1996年间担任经济总主笔，是当代国际金融界最有影响力的人之一。他的上一本书《新世界蓝图：全球化为什么有效》，荣获经济学人年度好书大奖。金融危机之后，他又出了一本新书：《马丁·沃夫教你看懂全球金融》。

在这本书中，作者提出的观点挺有意思，比如：银行看上去都富丽堂皇，但银行的生存术却是：把危机移转给别人；金融风暴下 外国人注定先牺牲；还有：如今你我都活在「承诺」的金字塔中，但有些承诺连张废纸都不如 。

在转嫁危机的银行这一章，作者就告诉我们：银行做为金融供应者和用户之间的中介机构，虽然去除了任何金融体系里都存在的先天风险，但他们去除的方式，有部分是靠把这些危机移转到其他地方。

虽然银行是不可或缺的金融机构，但他们也很危险。这主要是因为，中介行为让金融结构变得脆弱。这也是为什么，银行基本上都会有富丽堂皇的办公室。不只是个别银行，在过去三年，整个银行体系的破产，可是频繁得让人不安的。

由于存款人发现，不可能找到银行资产的真正价值，当他们有所怀疑时，就会出现「挤兑」危机，大家都急着要把自己的钱领出来。二○○七年秋天，英国专做房贷放款的北岩银行（North Rock），就发生过这个戏剧性的状况。如果有几个显然是消息灵通的人士，把钱领出来，其他人可能会把这当成警讯而跟进。接着，银行被迫以折价方式，处分其低流动性的长期资产。一场恐慌，可能就会把一家有偿债能力但流动性差的银行搞到破产。接着，这个恐慌可能就会蔓延到整个银行体系。部分原因是一家银行的破产会威胁到其他银行，也因为一家银行资产真实价值的说不准性，同样也存在于其他银行。银行难以解决信息的不对称问题，乃是因为他们自身的不透明。

那为什么金融风暴下，外国人注定先牺牲？又为什么大部分的金融风暴都会流弹四射，从一个国家跳射到另一个国家？。马丁．沃夫的理由非常明显：

˙不论是大宗物资或金融工具，市场相互之间会有直接链接；

˙发觉某个国家有意想不到的弱点时，也会增加对其他类似国家的疑虑；

˙几个重要政府在某个案子中，没有以预期的方式对风暴做出回应，会让人对他们在其它地方采取行动的意愿产生更多的疑虑。

˙由一场风暴所引起的风险意识提升，很可能会再一次的散布到其他市场；

基本上，恐慌是投资人断尾求生的原因，他们知道自己并不了解所持有资产的风险。在这种状况下，极大范围的风险性资产之价值将会折损，而资本的国际流动断开，可能就会带来毁灭性的结果。更重要的问题是，在国际交易里，是否有某种东西造成它们先天就易于形成风暴？答案是肯定的。作者认为，基本上，对于外国人所做承诺的信任，很可能会低于对同胞所做承诺的信任。部分原因是人们对自己国家的经济和人民行为的了解与认识，多于他们对外国经济的了解──而国家越陌生或越「不一样」的，越会如此。这种自然倾向，通常会被开发中国家有钱人的另一个强烈的倾向所抵消：他们对于先进国家的行为和制度的信任，会超过对自己国家的信任。他们预期自己的政府会骗人，制度也不成功──通常他们所想的都对。新兴经济体的政治特色是民粹主义和独裁专制，这二者既是这些疑虑的原因，也是结果。

政府是国际金融交易里──不管是暗中或公开──永远的伙伴。他们决定一个国家的汇率和宏观经济政策、他们决定国家的财政和货币政策、他们决定国家是否应该有外汇管制。即使外国人有很好的理由去信赖他国的国民，他们注定还是不怎么信任他国政府，因为后者之政权维系，通常不靠外国人。一个有破产可能的政府，对外国人比对自己的国民，更有可能不履行债务，或没收其资产。